T1 2026 — Reprise prudente après un quatrième trimestre attentiste

Le volume de transactions a rebondi à 43 opérations complétées, après un creux de 37 au T4 2025 — le trimestre le plus faible depuis 2020. Cette reprise reste concentrée dans le secteur manufacturier et les services aux entreprises, deux secteurs perçus comme relativement résilients à un contexte macroéconomique encore incertain.

Les transactions de transmission d'entreprise familiale (succession) représentent désormais 34 % du volume total au Québec, une proportion en croissance constante depuis trois ans, reflet démographique du vieillissement des propriétaires-dirigeants de la province.

Les multiples moyens ont légèrement reculé à 7,7x EV/EBITDA, une baisse marginale de 0,1x qui traduit surtout un effet de composition : la proportion plus élevée de transactions de succession, généralement valorisées à des multiples inférieurs aux transactions de croissance pure, tire la moyenne vers le bas sans signaler de détérioration généralisée des conditions de marché.

Le capital levé par les gestionnaires québécois a reculé de 9 % à 260 M$ CA, le rythme de collecte demeurant inégal d'un trimestre à l'autre. Les investisseurs institutionnels continuent de démontrer une préférence marquée pour les gestionnaires ayant un historique de performance démontré sur au moins deux millésimes complets.

Le nombre de sorties est demeuré stable par rapport au trimestre précédent. Les transactions secondaires entre fonds de capital-investissement ont toutefois gagné en importance relative, plusieurs gestionnaires arrivant en fin de cycle de détention et cherchant à retourner du capital à leurs commanditaires dans un contexte de marché primaire encore hésitant.

Nous anticipions au moment de la publication un maintien du rythme de transactions observé en fin de trimestre, sous réserve d'une stabilité continue des taux de financement — une prévision que les résultats du T2 2026 sont venus partiellement infirmer, comme le détaille notre bulletin suivant.